Warum eine Schweizer Bitcoin-Reserve?

1. Warum sollte die Schweizerische Nationalbank Bitcoin kaufen?

1.1 Unabhängigkeit

Bitcoin gilt als neutrale Währung, da es keinen klar identifizierbaren Emittenten oder sonstigen Bezug zu einem Nationalstaat, einer internationalen Organisation oder einer supranationalen Gemeinschaft gibt. Der Erwerb von Bitcoins scheint daher die politische Unabhängigkeit der SNB von anderen Währungsräumen sowie deren Zentralbanken und Regierungen als Emittenten von Währungen oder Staatsanleihen zu stärken. Zu beachten ist, dass die Nationalbank zwar politisch unabhängig ist, Art. 5 Abs. 1 NBG die SNB jedoch verpflichtet, ihre Geld- und Währungspolitik "im Gesamtinteresse des Landes" zu führen. Es sei darauf hingewiesen, dass die Schweiz ein strategisches Interesse am Erfolg von Kryptowährungen hat, da sie geeignet sind, die politische und wirtschaftliche Abhängigkeit der Schweiz vom Euro und vom US-Dollar zu verringern.

1.2 Rendite

Verschiedene Studien zeigen, dass die Aufnahme von Kryptowährungen wie Bitcoin in ein Portfolio die langfristige Rendite sowohl absolut als auch risikobereinigt steigern kann.

Siehe dieses Projekt, das ein SNB-Portfolio mit einer Bitcoin-Allokation von 1 % mit einem Portfolio ohne Bitcoin vergleicht.

1.3 Marketingeffekt

Der Erwerb von Bitcoin durch die Schweizerische Nationalbank stellt eine strategische Aufwertung der Finanzarchitektur des Landes dar und hat erhebliche Auswirkungen auf die inländische Kryptowährungsbranche.

Gemäss dem 2021 CV VC Top 50 Report, der von CV VC in Zusammenarbeit mit PwC erstellt wurde, waren per 2021 mehr als 6'000 Personen in der Schweizer Kryptowährungsbranche beschäftigt (siehe Seite 13). Diese Zahl ist von null im Jahr 2013 auf drei mit der Gründung des ersten Schweizer Kryptowährungsunternehmens Bitcoin Suisse gewachsen. Die anschliessende Expansion des Sektors verlief geradezu exponentiell.

Gleichzeitig zeigt sich ein bemerkenswerter Gegensatz im traditionellen Bankensektor der Schweiz, der zwischen 2013 und 2024 einen Stellenabbau von rund 15'300 Arbeitsplätzen (-12,0 %) verzeichnete (Quelle: Schweizerische Nationalbank).

2. Ist es zu spät?

"Es dauerte nicht lange, bis die Welt die Knappheit bemerkte. In einem klassischen Bank-Run-Szenario begannen besorgte europäische Regierungen ein Wettrennen, um Dollar gegen in den USA gehaltenes Gold einzulösen, bevor dem Fed das Gold ausging. Im Juli 1971 zog die Schweiz Goldbarren im Wert von 50 Millionen Dollar aus US-Tresoren ab. Im August entsandte Frankreich einen Zerstörer, um Gold im Wert von 191 Millionen Dollar von der New Yorker Federal Reserve zurückzuholen. Grossbritannien stellte kurz darauf einen Antrag über 3 Milliarden Dollar."

Heute, da Fiat-Systeme durch Inflation, Verschuldung und Geldentwertung unter Druck stehen, befinden wir uns an einem ähnlichen Wendepunkt. Wie schon 1971 kann die Schweiz vorausschauend handeln, diesmal durch die Aufnahme von Bitcoin als Reserveanlage. Die Frage ist nicht, ob Nationalstaaten Bitcoin halten werden, sondern wer die Führung übernimmt. Für die Schweiz würde der Schritt zu Bitcoin jetzt mit ihrem historischen Bekenntnis zu monetärer Souveränität und Innovation übereinstimmen.

3. Was tun andere Nationalbanken?

Several countries are already actively working on a cryptocurrency strategy. Here's an overview:

Country	Holdings (BTC)	% of Total	CHF Value	Source	Public Reserve
USA	198.0k	0.943%	CHF 18.8B	Seizure	On-Chain
Bhutan	12.0k	0.057%	CHF 1.1B	Mined	On-Chain
UAE	8.3k	0.040%	CHF 789.5M	Acquired	ETF holding
El Salvador	6.2k	0.030%	CHF 593.6M	Acquired	On-Chain

Note: Several countries probably hold Bitcoin but haven't publicly disclosed it.

4. Sollte die SNB auch andere Kryptowährungen halten?

Während Bitcoin die etablierteste Kryptowährung ist, könnte eine Diversifizierung über mehrere digitale Vermögenswerte hinweg ein kluger strategischer Schritt für die SNB sein. Das Halten eines diversifizierten Portfolios von Kryptowährungen, einschliesslich Ethereum, das die Grundlage für dezentrale Finanzdienstleistungen (DeFi) und Smart Contracts bildet, könnte zusätzliche Risikominderung und ein Engagement in verschiedenen Blockchain-Technologien ermöglichen.

5. Sollte die SNB BTC-ETFs oder Bitcoin-Proxies wie MicroStrategy (MSTR) kaufen?

Obwohl Bitcoin-ETFs und Proxy-Anlagen wie MicroStrategy (MSTR) als bequeme Alternativen zum direkten Bitcoin-Besitz erscheinen mögen, würden sie den strategischen Unabhängigkeitszielen der Schweizerischen Nationalbank nicht dienen. Hier sind die Gründe, warum der direkte Bitcoin-Besitz vorzuziehen ist:

Erhöhte US-Abhängigkeit: Bitcoin-ETFs sind überwiegend in den Vereinigten Staaten domiziliert und unterliegen der US-Regulierungsaufsicht, den SEC-Vorschriften sowie möglichen staatlichen Eingriffen. Ebenso ist MicroStrategy eine in den USA ansässige börsenkotierte Gesellschaft, die dem US-Gesellschaftsrecht, den SEC-Berichtspflichten und möglichen Sanktionen unterliegt. Dies würde die Abhängigkeit der Schweiz von der US-Finanzinfrastruktur tatsächlich erhöhen, anstatt sie zu verringern.

Gegenparteirisiko: ETFs und Proxy-Anlagen bringen unnötige Zwischenakteure und Gegenparteirisiken mit sich. Die SNB wäre der finanziellen Gesundheit des ETF-Anbieters, den Verwahrungsvereinbarungen und unternehmerischen Entscheidungen von Firmen wie MicroStrategy ausgesetzt. Direkter Bitcoin-Besitz beseitigt diese Zwischenakteure und gewährleistet echte monetäre Souveränität.

Regulatorische Anfälligkeit: In den USA ansässige Bitcoin-Anlagevehikel könnten Sanktionen, Vermögenseinfrierungen oder regulatorischen Änderungen unterliegen, die sich auf die Bestände der SNB auswirken könnten. Das Einfrieren der Vermögenswerte der russischen Zentralbank im Jahr 2022 hat gezeigt, wie schnell der Zugang zu im Ausland gehaltenen Reserven bei geopolitischen Spannungen eingeschränkt werden kann.

Echte monetäre Unabhängigkeit: Das Kernargument für die Einführung von Bitcoin besteht darin, eine grössere monetäre Unabhängigkeit von traditionellen Fiat-Währungen und ausländischen Zentralbanken zu erreichen. Die Nutzung von US-basierten Anlagevehikeln würde dieses Ziel untergraben und die Abhängigkeit von US-Finanzinstitutionen und regulatorischen Rahmenbedingungen aufrechterhalten. Direkter Bitcoin-Besitz, ordnungsgemäss in schweizerisch kontrollierten Verwahrungslösungen gesichert, würde echte monetäre Souveränität im Einklang mit der neutralen Haltung der Schweiz gewährleisten.

6. Konkrete Schritte für die Schweizerische Nationalbank (SNB) zur Einführung einer Bitcoin-Reserve

Die Schweizerische Nationalbank könnte einen schrittweisen Ansatz zur Bitcoin-Einführung umsetzen, indem sie die folgenden Massnahmen ergreift:

• Einrichtung einer dedizierten Task Force aus IT-Sicherheitsspezialist:innen, Rechtsberatung, Compliance-Verantwortlichen und operativem Management, die alle Aspekte des Projekts überwacht.
• Implementierung einer hochsicheren Multi-Signatur-("Multi-Sig"-)Cold-Storage-Lösung zur Sicherung der Schweizer Bitcoin-Reserve.
• Eröffnung institutioneller Konten bei Schweizer Kryptowährungs-Brokern (z. B. Bitcoin Suisse) oder bei einer der rund 24 Schweizer Banken, die Krypto-Dienstleistungen anbieten, um den Erwerb von Bitcoin zu erleichtern.
• Durchführung eines Pilotkaufs und einer Testtransaktion, bei der Bitcoin von der Erwerbsplattform in das Cold-Storage-Multi-Sig-Wallet überführt wird.
• Validierung der Integrität und betrieblichen Zuverlässigkeit der Multi-Sig-Lösung durch Durchführung einer ausgehenden Transaktion aus dem Multi-Sig-Wallet.
• Veröffentlichung einer öffentlichen Mitteilung, in der die Errichtung der Schweizer Bitcoin-Reserve bekanntgegeben wird. Transparente Offenlegung der Multi-Sig-Wallet-Adresse und des Kapitals, das der Bitcoin-Reservestrategie zugewiesen ist. Betonung des Mandats der SNB, im öffentlichen Interesse zu handeln, und Hervorhebung der Bedeutung von Transparenz.
• Anwendung einer Dollar-Cost-Averaging-Strategie (DCA) für den systematischen Bitcoin-Erwerb, mit täglicher Abwicklung der gekauften Vermögenswerte an das Multi-Sig-Wallet.

7. Bisherige Versuche, die SNB zu überzeugen

Im Laufe der Jahre haben verschiedene Einzelpersonen, Organisationen und Politiker:innen versucht, die Schweizerische Nationalbank dazu zu bewegen, Bitcoin als Teil ihrer Reservestrategie in Betracht zu ziehen. Diese Versuche nahmen unterschiedliche Formen an, von offiziellen Schreiben und parlamentarischen Vorstössen bis hin zu öffentlichen Kampagnen und Aktivismus in sozialen Medien.

7.1 2022

März 2022: Luzius Meisser schlug vor, dass die SNB monatlich Bitcoin im Wert von 1 Milliarde Schweizer Franken anstelle deutscher Staatsanleihen kaufen sollte. Er argumentierte, dies würde die finanzielle Unabhängigkeit und Neutralität der Schweiz stärken. Der Vorschlag wurde vom damaligen SNB-Präsidenten Thomas Jordan abgelehnt, der erklärte, Bitcoin erfülle die Kriterien für eine Reservewährung nicht.

7.2 2023

August 2023: In einer Episode des Defire Podcast plädierte Meisser dafür, dass die SNB Bitcoin halten sollte, beschrieb es als "digitales Gold" und legte nahe, dass Nationalbanken es schliesslich als Reservewährung übernehmen würden. Er hob den strategischen Vorteil für Vorreiter hervor.

7.3 2024

April 2024: Meisser sprach an der Generalversammlung der SNB, an der er drei Minuten Zeit hatte, Argumente für die Aufnahme von Bitcoin in die Reserven der SNB vorzubringen. Er hob die Rolle von Bitcoin beim Schutz der Souveränität und Neutralität der Schweiz angesichts globaler wirtschaftlicher Instabilität hervor.

Juni 2024: Michael Jakob veröffentlichte einen zum Nachdenken anregenden Meinungsbeitrag in der NZZ mit dem Titel "Wie sicher ist die Nationalbank angesichts der Entwicklungen in der Finanzwelt?", in dem er die aktuelle Strategie der SNB hinterfragte und vorschlug, alternative Reserveanlagen einschliesslich Bitcoin in Betracht zu ziehen.

7.4 2025

Die Bemühungen setzen sich bis ins Jahr 2025 fort, mit neuer Dynamik infolge globaler Entwicklungen bei der Bitcoin-Adoption durch Institutionen und andere Zentralbanken. Jüngste Social-Media-Kampagnen haben an Zugkraft gewonnen und die Diskussion einem breiteren Publikum zugänglich gemacht.

8. Unterstütze die Graswurzelbewegung

8.1 Durch Unterzeichnung der Swiss Bitcoin Initiative

Die Swiss Bitcoin Initiative ist eine Graswurzelbewegung mit dem Ziel, die Schweizerische Nationalbank zu ermutigen, Bitcoin in ihre Währungsreserven aufzunehmen. Diese von Bürger:innen getragene Initiative steht für einen wachsenden Ruf der Schweizer Öffentlichkeit, dass ihre Zentralbank digitale Vermögenswerte als Teil einer zukunftsorientierten Geldpolitik akzeptieren soll.

8.2 Durch Beitritt zur Bitcoin Association Switzerland

Die Bitcoin Association Switzerland ist die führende Organisation zur Förderung von Bitcoin-Bildung, -Adoption und -Lobbyarbeit in der gesamten Schweiz. Gegründet, um das Verständnis und den verantwortungsvollen Umgang mit der Bitcoin-Technologie voranzutreiben, dient der Verband als Anlaufstelle für Einzelpersonen, Unternehmen und Institutionen, die sich für das Bitcoin-Ökosystem interessieren.

8.3 Durch den Einstieg bei einem Krypto-Unternehmen

Die Schweiz hat sich mit über 1'000 in der Kryptobranche tätigen Unternehmen als globaler Kryptowährungs-Hub etabliert. Das Schweizer Krypto-Ökosystem bietet vielfältige Karrieremöglichkeiten für Fachkräfte, die ihre berufliche Laufbahn der Förderung der Kryptowährungs-Adoption widmen möchten.

8.4 Durch einen Beitrag zur Forschung

Bitcoin und die Blockchain-Technologie existieren heute nur dank jahrzehntelanger bahnbrechender Forschung engagierter Wissenschaftler:innen und Akademiker:innen in Informatik, Wirtschaftswissenschaften, Mathematik, Kryptographie und verwandten Bereichen. Die Innovationen, die Bitcoin ermöglichten, von der Public-Key-Kryptographie bis zu verteilten Konsensmechanismen, wurden von Forschenden entwickelt, die ihre Karriere dem Fortschritt des menschlichen Wissens widmeten.

Wenn Sie einen akademischen Weg verfolgen oder Forschungsmöglichkeiten in Betracht ziehen, überlegen Sie, wie Ihre Arbeit zur Weiterentwicklung der Blockchain-Technologie, der Krypto-Ökonomie oder verwandter Bereiche beitragen könnte. Forschungsfelder mit erheblichem Wirkungspotenzial umfassen Skalierungslösungen, Datenschutzverbesserungen, ökonomische Modellierung digitaler Vermögenswerte, regulatorische Rahmenbedingungen und Studien zur institutionellen Adoption.